Úspěšný závěr roku 2018

Ekonomické okénko Petra Dufka, analytika ČSOB

Česká ekonomika si v loňském roce vedla nad očekávání dobře. Zpřesněný odhad HDP za poslední kvartál loňského roku byl sice o jednu desetinu procentního bodu pod tím předběžným, avšak i tak bylo možné hovořit o velmi dobrém finále roku.

Proti předchozímu čtvrtletí zrychlil růst HDP na 0,9 %, což v meziročním srovnání znamenalo ekonomický růst ve výši 2,8 %, a za celý loňský rok pak dokonce 3,0 %. Ekonomický růst podporovala jak investiční, tak tuzemská investiční i spotřebitelská poptávka. A překvapivě se i tentokrát pozitivně odrazily na výkonu ekonomiky i výsledky zahraničního obchodu, navzdory tlaku na dovoz zboží na tuzemský trh, i postupně oslabující zahraniční poptávka.

O investicích už předem nebylo pochyb, zvlášť když firmy pod tlakem nedostatku zaměstnanců musejí stále více investovat do nových technologií. Stejně tak bylo možné počítat i s vyššími investicemi do infrastruktury a bydlení.

Spotřebitelé myslí na zadní vrátka

Co bylo na posledních výsledcích poněkud zarážejícího, byla slabá spotřeba domácností, která se v posledním čtvrtletí zvýšila jen o 2,2 %. S ohledem na rekordní zaměstnanost i silný růst mezd jde o velmi nízké číslo, které nekoresponduje ani s přetrvávajícím vysokým optimismem spotřebitelů. Zdá se proto, že se domácnosti začaly přece jen připravovat na horší časy a svoji expandující spotřebu začaly mírně korigovat.

Strana nabídky i na konci roku zůstala v režii zpracovatelského průmyslu, který se podle statistického úřadu podílel na růstu zhruba čtvrtinou. A prim opět sehrály automobilky a další silný obor – výroba elektrických strojů a zařízení. K růstu nicméně přispívala i další odvětví, včetně obchodu, stavebnictví nebo IT služeb.

Výhledy do budoucna

Za celý rok 2018 si ekonomika připsala 3 %. Ve srovnání s rokem 2017 jde o výrazné zpomalení, nicméně s ohledem na růst zemí eurozóny, kam směřuje většina tuzemského exportu, šlo stále o velmi dobrý výsledek, který se ovšem nejspíše nepodaří udržet.

Vzhledem ke zhoršujícím se výhledům evropské a zvláště pak německé ekonomiky předpokládáme, že tempo českého HDP zpomalí na zhruba 2,6 %, nicméně není vůbec vyloučené další zhoršení tohoto odhadu v důsledku přetrvávajících zahraničních rizik a nejistot, ať už v podobě případného neřízeného brexitu, nebo možné stagnace německé ekonomiky, případně i zpomalující Číny.